2011-05-10
人人網、網秦等國內互聯網公司近期扎堆在美國上市，再次引發中國企業為何集體赴美上市的思考，為何有“中國的納斯達克”之稱的創業板沒能成為這些企業的第一選擇，分析人士認為，這顯示出創業板還不夠“給力”。
現象：互聯網企業掀第四輪赴美上市潮
繼百度、搜狐、新浪、網易、攜程、騰訊、盛大、金融界、前程無憂、阿里巴巴、巨人等互聯網企業海外上市后，中國互聯網企業再次掀起赴美上市熱潮，人人網、網秦、世紀佳緣、鳳凰網、土豆網、淘米網、迅雷分別計劃于5月4日、5日、11日、12日以及五月的中下旬在美國上市，本月也將成為中國互聯網公司集體上市月。
據業內人士評價，今年應為中國網絡股海外上市的第四浪潮。第一波上市潮發生在1999年~2000年間，為新浪、搜狐、網易等的門戶時代；第二波為2003年~2004年間，其中有攜程、騰訊、盛大、金融界、前程無憂等；第三波在2007年，有阿里巴巴、巨人等。
解析：為何棄創業板而赴美上市
對任何公司而言，上市融資是尋求發展資金重要途徑，而在同等條件下本土上市當然是更好選擇，但目前中國互聯網企業卻更傾向于海外上市，例如人人網等，它們為何不選擇“家里”的創業板而要跑去美國的納斯達克上市？原因何在呢？
首先是美國人更認可中國概念股。英大證券研究所所長李大霄接受中新網證券頻道采訪時表示，中國概念股在美國受到追捧，因此可以想象其在美國上市，與在國內創業板上市相比，能“賣”出更好的價錢，能“賣”的越貴，企業能獲得越多的融資。尚公律師事務所(S&P)高級合伙人、律師陳海陽也向中新網證券頻道表示，IT行業屬于高科技行業，也屬于風險投資行業，國內資本對風險投資的興趣遠不如美國投資者大。
以人人網為例，盡管其號稱自己是“中國的facebook”，明顯告訴美國投資者“我是facebook的山寨版”，但仍然超預期融資7.4億美元。
其次，納斯達克上市條件相對靈活、寬松。陳海陽指出，IT行業在初期往往難以盈利，無法滿足國內的上市條件(利潤)而納斯達克則要寬松的多(即門檻相對要低一些)，更多的是看成長性。李大霄也認為，國內創業板在硬性財務指標上要求相對更高些，制約這些企業A股上市。
陳海陽對國內創業板上市與納斯達克上市條件進行了對比，在國內創業板上市企業，最近兩年連續盈利，最近兩年凈利潤累計不少于一千萬元，且持續增長；或者最近一年盈利，且凈利潤不少于五百萬元，最近一年營業收入不少于五千萬元，最近兩年營業收入增長率均不低于百分之三十，發行前凈資產不少于兩千萬元。而在納斯達克上市條件則更加靈活。三個標準滿足其中之一就具體了上市條件。
創業板和納斯達克上市條件對比
總股本發行人關鍵門檻創業板IPO后總股本不得少于3000萬元
- 發行人應當主要經營一種業務
- 最近兩年連續盈利，最近兩年凈利潤累計不少于一千萬元，且持續增長；或者最近一年盈利，且凈利潤不少于五百萬元，最近一年營業收入不少于五千萬元，最近兩年營業收入增長率均不低于百分之三十－發行前凈資產不少于兩千萬元(無“無形資產占凈資產的比例”的有關規定)。
納斯達克
標準一：
（1）股東權益達1500萬美元；
（2）最近一個財政年度或者最近3年中的兩年中擁有100萬美元的稅前收入；
（3）110萬的公眾持股量；
（4）公眾持股的價值達800萬美元；
（5）每股買價至少為5美元；
（6）至少有400個持100股以上的股東；
（7）3個做市商；（8）須滿足公司治理要求。
標準二：
（1）股東權益達3000萬美元；
（2）110萬股公眾持股；
（3）公眾持股的市場價值達1800萬美元；
（4）每股買價至少為5美元；
（5）至少有400個持100股以上的股東；
（6）3個做市商；
（7）兩年的營運歷史；（8）須滿足公司治理要求。
標準三：
（1）市場總值為7500萬美元；或者，資產總額達及收益總額達分別達7500萬美元；
（2）110萬的公眾持股量；
（3）公眾持股的市場價值至少達到2000萬美元；
（4）每股買價至少為5美元；
（5）至少有400個持100股以上的股東；
（6）4個做市商；
（7）須滿足公司治理要求。企業想在納斯達克上市，需符合以下三個條件及一個原則：
此外，李大霄表示，要在哪里上市是企業自身意愿，在市場經濟條件下不能讓企業做違背自身意愿之事，對于這些企業來說，選擇在哪里上市是其自由。而陳海陽分析，在海外上市有利于擴大公司的影響和名聲，有利于公司的并購。
